目 录
投资聚焦...............................................................................................................................................1
你体验过“无人零售”吗？ ...............................................................................................................3
“无人零售”时代的开创者——Amazon Go..................................................................3
“淘咖啡”拉开中国无人零售业态序幕..........................................................................4
国内资本助力“无人零售”时代到来 .............................................................................4
“无人零售”业态或将颠覆传统零售业竞争格局 ...........................................................................6
传统零售盈利空间越来越小............................................................................................6
传统零售效率受制于人工，用户体验差..........................................................................8
无人零售将带来零售业的革新 ........................................................................................9
“无人零售”业态的主要技术壁垒 .................................................................................................10
无人收银概述 ...............................................................................................................10
Amazon Go 的视觉识别模式........................................................................................10
缤果盒子的 RFID 模式 ................................................................................................. 11
投资策略：建议关注“无人零售”概念相关标的 .........................................................................13
风险因素.............................................................................................................................................14
表 目 录
表 1：主要标的估值情况 ......................................................................................................13
图 目 录
图 1： Amazon Go 实景图 ..................................................................................................... 3
图 2： 阿里实验室的“无人零售计划” 展示........................................................................... 4
图 3： 缤果盒子实景 .............................................................................................................. 5
图 4： F5 未来商店效果图...................................................................................................... 5
图 5： 零售行业 2000 年以来毛利率情况（单位： %） .......................................................... 6
图 6： 零售行业 2000 年以来净利率情况（单位： %） .......................................................... 7
图 7： 零售行业 2000 年以来销售费用率情况（单位： %） ................................................... 7
图 8： 零售行业 2000 年以来管理费用率情况（单位： %） ................................................... 8
图 9： 零售行业 2000 年以来存货周转率情况（单位： %） ................................................... 8
图 10： 零售行业 2000 年以来总资产周转率情况（单位： %） ............................................. 9
图 11： 超市卖场排队等候场景 .............................................................................................. 9
图 12： 超市卖场高峰时期场景.............................................................................................. 9
图 13： Amazon Go 的购物场景模拟................................................................................... 11
图 14： 缤果盒子的无人收银场景 ........................................................................................ 12