目录

聚焦 ..................................................................................................................................... 1
支付概览：产品逻辑、监管框架与业务模式 ....................................................................... 1
支付的底层逻辑：价值的转移 ............................................................................................. 1
支付系统和监管：中美对比 ................................................................................................. 2
支付的商业模式：核心是“转移的价值量”........................................................................ 3
卡组织：具备资源禀赋，高盈利率 ...................................................................................... 5
核心竞争力：账户+交易网络............................................................................................... 5
费率：定价权是关键，决定收益高低................................................................................... 6
经营成本：商业模式决定成本结构 ...................................................................................... 7
盈利能力评估：轻资本模式，高盈利能力 ........................................................................... 7
收单机构：固定费率，市场份额是关键............................................................................... 8
核心竞争力：银行卡交易量，市场份额是关键 .................................................................... 9
费率：主要遵循市场定价，美国远高于中国...................................................................... 10
经营成本：占营收比重普遍较高........................................................................................ 12
盈利评估：股东回报乐观，目前仍在投入期...................................................................... 13
互联网支付机构：场景为王，客户变现............................................................................. 13
核心竞争力：场景+客户 .................................................................................................... 14
费率：传统收单机构相当................................................................................................... 15
经营成本：占比较高，与收单机构接近 ............................................................................. 15
盈利：规模是基础，变现是关键........................................................................................ 16
支付机构的估值逻辑.......................................................................................................... 17