四探央行数字货币DCEP:第三方支付产业新变量
5月,人民银行行长易纲表示,数字人民币研发工作遵循稳步、安全、可控、创新、实用原则,先行在深圳、苏州、雄安、成都及未来的冬奥会场景进行内部封闭试点测试,以检验理论可靠性、系统稳定性、功能可用性、流程便捷性、场景适用性和风险可控性。这是人民银行行长对央行数字货币(DCEP)试点动态的首次确认。
我们推出了DCEP系列报告(《初探央行数字货币:目标、定位、机制与影响》《再探央行数字货币:对电子支付产业有何影响?》《三探央行数字货币:透过专利看“超级货币”蓝图》《一图看懂央行数字货币相关标的》),本篇从行业关键驱动因素出发,梳理了第三方支付行业发展史,探讨数字人民币作为新变量,对该产业链可能产生的影响,以及银行体系为助推其落地可能采用的推广策略。
跟紧行业发展驱动因素,顺势而为。2016年,移动支付取代银行卡收单成为第三方支付行业规模最大的业务类型,用户支付账户主导权也由银行转移到以阿里、腾讯为代表的头部互联网机构手中。促使这一转变发生的主要因素有:1)用户需求为王。网购、网游等产业发展迅速,用户在这些场景对互联网机构账户已经有较大粘性。用户的支持也是电子支付方式超越现金方式,推动商户为电子支付方式支付费率的关键。2)商户费率更低。头部互联网机构一方面对线下餐饮店等商户仅收取低费率一方面为服务商支付返佣,还入股了网约车、共享单车等线下消费场景的活跃机构,培育了用户的移动支付习惯。
未来,央行数字货币或将重写支付产业链分润规则。我们认为,在前期,DCEP更多地是自上而下推动,也可以“自下而上”地改变当前支付产业链的分润规则,来让头部互联网机构、银行、清算机构、收单机构有动力推进。我们认为,相较于现金,DCEP很难让商户感到结算速度更快(实物现金实时结算)、结算费率更低(收现金无需被扣支付服务费),但相较于其他电子支付方式,DCEP可从用户处发力,例如,与税务部门联合推出“使用DCEP支付的交易免税”等方式激励用户使用。
账户侧:银行账户影响力或增强。市场认为,DCEP可能无需绑定银行账户,我们认为,DCEP无法脱离银行账户,央行对DCEP的推动会增强银行账户在支付产业链中的影响力,银行有机会夺回用户侧的账户主导权。
清算侧:银联、网联或仍将参与。市场认为,DCEP的交易无需清算机构参与。我们认为,只要DCEP的交易需要连接不同银行、不同支付机构,则需当前两大清算机构——银联、网联参与。当前两联或未参与DCEP试点,推荐关注后续进展以及两联股东机构。
商户侧:收单机构、服务商仍不可或缺。我们认为,如银行欲借DCEP获取更多用户,可能采用的方法大概率也将包括:1)降低欲推广场景的商户的费率;2)对服务商加大返佣力度。
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- 《央行数字货币(CBDC)共创未来银行生态体系》白皮书
- 多边央行数字货币桥(mBridge)项目报告(2022年10月)
- 多边央行数字货币桥项目(mBridge)用例手册
- 数字港元技术白皮书(e-HKD:A technical perspective)
- Inthanon-LionRock_to_mBridge_Building_a_multi_CBDC_platform_for_international_payments
- 央行数字货币调研报告
- 央行数字货币研究所专利文档:一种兑换数字货币的方法和系统
- 央行数字货币研究所专利文档:使用数字货币的交易方法和装置