2月25日，美国货币监理署（OCC）正式发布拟议规则制定通知，核心目的是落实《指导和建立美国稳定币国家创新法案》（简称GENIUS法案），明确受OCC监管实体发行支付稳定币及相关活动的监管标准（此前相关议题已多次展开讨论）。该拟议规则的出台，标志着美国联邦层面支付稳定币监管框架的构建迈出关键一步，彰显了监管层对数字资产领域审慎监管与鼓励创新并重的态度。

据悉，该拟议规则围绕“支付稳定币”构建系统性联邦监管体系——所谓支付稳定币，即专门为支付或结算场景设计、可按固定货币价值兑换的数字代币。规则文本贯穿审慎监管理念，核心聚焦四大关键维度：储备资产完整性、赎回机制规范性、公司治理有效性及运营韧性保障，同时针对GENIUS法案的核心条款，补充了具体落地细节，进一步细化监管要求，为市场主体提供清晰的合规指引。

一、明确“收益”禁令边界，破解监管模糊地带

拟议规则重点落实GENIUS法案中“禁止仅因持有稳定币向持有者支付利息或收益”的核心规定，针对性解决当前行业争议焦点。根据GENIUS法案，稳定币发行方被明确禁止直接向持有者支付利息或收益，但法案未对“发行方关联方或相关第三方”提供、且由发行方间接资助的收益安排作出明确界定，这一监管空白近期引发业界与国会的激烈辩论（此前相关讨论已持续推进）。对此，拟议规则提出一项可反驳的推定，明确此类间接收益安排将被视为违反GENIUS法案的收益支付禁令，进一步封堵监管漏洞，避免市场主体通过规避手段突破监管要求。这一举措也呼应了美国银行界对“监管对等”的诉求，防止稳定币成为不受同等监管的“存款替代品”，防范银行存款大规模流失的风险。

二、规范赎回机制，兼顾流动性与风险防控

赎回机制是此次拟议规则的核心内容之一，旨在保障稳定币的价值锚定与持有人权益，同时防范类似银行挤兑的流动性风险。规则明确，稳定币持有者可通过该机制向发行方赎回所持稳定币，发行方必须在收到赎回请求（按面值兑换为美元）后的两个工作日内完成兑付，确保常态下的资金流动性。同时，为应对极端市场场景，规则设置了自动延期条款：若任何24小时内，发行方收到的赎回请求金额超过其流通稳定币总价值的10%，则兑付期限可最长延长至7个自然日，为发行方预留充足的流动性调配时间，防范系统性风险。据悉，当前USDC等主流稳定币采用接近T+0的快速赎回模式，此次拟议规则的兑付要求与应急条款，将对现有稳定币运营模式形成规范约束。

三、设定最低资本要求，强化财务保障能力

拟议规则明确，1:1的完全储备金支持并非支付稳定币发行机构的唯一财务保障，进一步完善风险防控体系。除需维持高质量储备资产外，新获批准的发行机构还将纳入全新的资本监管框架，其中明确要求在早期监管阶段满足500万美元的最低资本要求。此项要求的核心目的，是确保发行机构具备充足的风险抵御能力，能够覆盖业务启动阶段可能出现的运营损失，为支付稳定币的合规发行与稳健运营筑牢财务基础，这也是OCC落实GENIUS法案中资本与运营保障要求的关键举措。

四、绑定反洗钱合规，强化监管准入与退出约束

拟议规则将《银行保密法》及反洗钱合规要求与稳定币发行授权直接挂钩，强化合规监管的刚性约束。根据规则，获准发行支付稳定币的机构，必须提交董事会级别的合规证明，确认其已建立符合适用法律要求的反洗钱合规架构，涵盖客户身份识别、交易监测、风险防控等核心环节。若机构未能提交令人满意的合规证明，OCC有权撤销其稳定币发行授权。值得注意的是，关于《银行保密法》、反洗钱及外国资产控制办公室制裁相关的具体规则，OCC将联合财政部单独制定发布，确保监管协同性[5]。

据悉，GENIUS法案于2025年7月18日正式生效，是美国首个联邦层面的支付稳定币监管法案，旨在通过明确监管框架，将支付稳定币纳入正规金融监管体系，同时维护美元金融体系的完整性与全球竞争力。此次OCC发布的拟议规则，是法案落地的关键一步，覆盖了除反洗钱专项规则外的所有核心监管要求，未来将进一步征求公众意见（意见反馈期为联邦公报发布之日起60天），最终形成正式监管规则。业内人士表示，该规则的落地将有效规范美国支付稳定币市场，减少监管不确定性，同时为行业创新划定合规边界，平衡市场活力与金融稳定。