移动支付网消息：当前正值三季度财报季，美国支付三巨头Visa、万事达卡和美国运通是支付领域最受投资者关注的焦点。美国知名投资研究公司Zacks认为，消费支出、国际旅行和数字交易仍在推动全球支付市场增长。

整体来看，Visa和万事达卡主导美国的信用卡网络市场；美国运通则靠高端卡产品，在富裕人群和企业客户中开辟了一块利润丰厚的细分市场。三家企业都受益于“无现金化”的长期趋势，但商业模式、盈利增长前景和估值各不相同，给投资者提供的是不同的机会。

美国运通：三季度跑赢预期，但更怕坏账

上周，美国运通公布了三季度调整后每股收益4.68美元，超出分析师预期近5%，同比增长13%。季度营收增长9%至创纪录的200.6亿美元，但略低于201.3亿美元的预期。

业绩的支撑来自三个方面：持卡人消费走强、净利息收入上升、卡费收入健康增长。当季美国运通卡消费总额增长8%，达4540亿美元，但低于调查的预测均值4569亿美元。美国运通表示，退出部分小企业联名卡合作项目对业绩造成了影响。但数据也显示，富裕客群的消费需求依然坚挺，因此美国运通上调了全年盈利指引。

季报公布时，美国运通同时上调全年调整后每股收益指引至17.60至17.90美元，中值对应15%的同比增长；全年营收增长10%的预期则维持不变。

但有一点需要注意，Visa和万事达卡主要运营支付网络，美国运通则有自己的发卡业务，也直接向消费者放贷。因此当经济下行时，美国运通更容易受到坏账率上升和信用损失扩大的冲击。

Visa与万事达卡：增长更快且不背信贷包袱

Visa在10月27日（周二）美股盘后公布2026财年第四季度业绩。财报显示，Visa第四财季净营收121.4亿美元，同比增长13%；调整后净利润65.5亿美元，同比增长13%；服务收入52.6亿美元，同比增长14%；调整后每股收益3.48美元，上年同期2.98美元。

Visa当季支付交易量4.08万亿美元，同比增长9.3%；跨境交易交易量提升14%，处理交易笔数增长10%，体现出消费支出与出行需求具备韧性。

万事达卡披露的2026年三季度业绩则显示，当季经调整每股盈利由去年同期的4.38美元升至5.31美元，收入增长14%至98.1亿美元，均高于市场预期。

反映万事达卡平台所有交易价值的总交易额（GDV）按本地货币计算增长7.5%至2.952万亿美元，其中美国GDV按年增长5.9%，拉丁美洲则增长约14%。

Visa与万事达卡的共同优势，是拥有利润率极高的支付网络，却不用承担美国运通那样的消费信贷敞口，盈利模式风险更低。此外，万事达卡在网络安全、防欺诈、数据分析等增值服务上的持续扩张，为收入多元化和长期盈利增长提供了额外空间。

股价与估值

从长期估值来看，从2026年开始表现最好的Visa，累计已上涨15%；万事达卡上涨7%；美国运通尽管年内高端卡业务仍在增长，股价却下跌了约15%。

但把时间拉长到三年，局面却完全不同。三年里，美国运通大涨120%，跑赢标普500指数90%的涨幅；Visa和万事达卡分别上涨75%和68%，虽然也是不错的回报，但落后于大盘。

在估值上，美国运通相对两个竞争对手有明显折价，这反映的正是它更偏金融及信贷的业务模式。其前瞻市盈率为17倍，也低于标普500的21倍。相比之下，Visa和万事达卡的前瞻市盈率分别为27倍和31倍，溢价对应的是轻资产运营和更强的盈利能力。

总结来看，美国运通的估值更低，而万事达卡更高的盈利增速预期、Visa在全球支付网络上的统治地位，各自支撑起了对应溢价。

分红：美国运通收益率最高

Visa、万事达卡和美国运通三家都按季派息，但后者股息回报最有吸引力，当前股息率约1.21%，Visa和万事达卡分别为0.66%和0.56%。

收益率虽然都不算高，但三家的派息率均在23%以下，随着盈利增长，未来提高分红的空间都较充裕。因此，看重当下现金收入的投资者会偏向美国运通；看重长期分红增长的投资者则适合Visa和万事达卡。

结论

尽管经济及地缘政治仍存在不确定性，但消费者持续消费、企业持续投资，商业活动继续扩张，经济、整体业务及网络均具韧性。而随着数字支付和全球交易量继续扩张，Zacks认为Visa、万事达卡和美国运通仍是具备长期吸引力的投资标的。美国运通估值最低、股息率最高；Visa拥有主导性的支付网络，近期股价表现也最强；而万事达卡可能在盈利增长、业务质量和长期上行空间之间提供了最好的组合。基于该判断，万事达卡目前获Zacks评级第2级（买入），Visa和美国运通则同为第3级（持有）。

有意思的是，据CNBC今年8月的报道，美国总统特朗普的投资组合在今年6月进行了一次大规模调整。其中在6月18日，特朗普出售了价值100万至500万美元的Meta和摩托罗拉股票，并在同一金额范围内购入了伯克希尔-哈撒韦、信达思、Visa和万事达卡的股票。