11月5日，Ripple宣布完成5亿美元融资，最新估值达400亿美元。这标志着，这家以加密叙事为核心的加密原生企业转型成为受监管、面向机构的金融技术基础设施，并最终获得了资本市场的认可。本轮融资由Citadel Securities和Fortress等顶级传统金融机构领投，估值已超过Circle的300亿美元市值，尽管后者拥有更大的稳定币流通量（700亿美元）和数十亿美元的营收基础。这传递出一个明确的信号，真实的营收与监管清晰度，正让Ripple获得长期以来最稀缺的资产——合法性。

过去两年，Ripple以超过30亿美元完成6笔收购，果断地以「并购」加速切入机构加密基础设施赛道——以10亿美元收购财资管理公司GTreasury；以12.5亿美元收购跨资产经纪商Hidden Road；以2亿美元收购加拿大支付公司Rail；并通过并购Metaco、Standard Custody和Palisade，构建从安全托管到高频钱包的全栈基础设施。至此，Ripple从一家代币驱动的支付公司转型为一家机构加密基础设施提供商，将稳定币发行、托管、企业财资管理和结算整合在一个平台下。

随着业务版图的重塑，Ripple的目标市场也扩展至万亿美元级的企业金融领域——一个以流动性、结算确定性与监管信任取胜的赛道。而Ripple的并购也正为此铺路：GTreasury让Ripple进入管理数万亿美元资金的财资体系，并接入Fortune 500的现金流系统；Metaco提供银行级托管能力；Palisade的Wallet-as-a-Service支撑高频钱包部署；Rail打通全球B2B稳定币支付的真实交易流；全球范围的75张监管牌照则保障其跨市场、跨辖区的合规运营。这些业务都带来真实的营收。Ripple年支付量已达950亿美元，稳定币RLUSD上线不到一年，流通规模便突破10亿美元。这样的结构代表着可见的收入、稳固的客户基础与清晰的监管确定性，也正是支撑Ripple成为全栈金融基础设施提供者的核心价值。

Ripple正在申请OCC银行牌照和美联储主账户，一旦获批，公司将摆脱对第三方托管和清算的依赖，直接访问美联储支付基础设施，实现从发行、清算到软件交付的内部垂直整合，为机构客户提供全套方案。届时，Ripple不再只是「传统金融与加密的桥梁」，而是掌握桥梁两端，消除中间商成本、延迟与风险，与Visa、Mastercard等金融巨头在机构支付领域平起平坐。不过，Ripple仍面临着技术上的短板：其跨境支付和大部分RLUSD结算依旧依托十年前的XRPL网络，该网稳定可靠但在可编程性和DeFi兼容性上落后于Solana与以太坊L2。为减轻依赖，Ripple通过收购GTreasury、Hidden Road和Rail构建多链架构，将RLUSD部署于XRPL与Ethereum，未来有潜力将关键业务迁至更高性能或开放的公链，使XRPL成为支付层，而Ripple自身则演化为完整的「数字资产操作系统」。