8月6日，由移动支付网与曼昆律师事务所联合主办的《Web3支付产业研讨会——稳定币大爆发：监管重塑与支付变革》成功举办。移动支付网&出海记主编慕楚以《稳定币与传统支付之间的信息差》为主题进行了分享。

慕楚首先对比了稳定币与传统支付的现状。

稳定币市场已经较为庞大，全球稳定币市值已经超过2500亿美元，年交易量超过35万亿美元，但其市场寡头效应较为明显，USDC与USDT占据了全球86%以上的市场份额。

此外，稳定币市场存在“美元优先”的情况，即美元稳定币占据了全球稳定币市场超99%的份额。而且，美国短期国债在美元稳定币储备资产中比例较高，USDC约85%为美国短期国债，而USDT约67%为美国短期国债。总体来看，市场近7成稳定币的价值是锚定短期美债。

而传统支付则呈现大众化、强监管、产业固化、规模庞大等现状。其中强监管方面，以中国内地支付市场来看，截至2025年6月30日（以处罚时间计算），共有43家支付机构（及相关责任人）收到中国人民银行开出的49张罚单与警告，罚没金额合计近1.6亿元。合规监管已经非常严格。

随后慕楚总结了当下市场稳定币与传统支付融合趋势下存在的7个比较大的信息差。

1、角色差。以四方模式为模板，传统支付拥有较为明确的分工，然而稳定币市场产业分工仍然较为模糊，处于混沌时代，各个机构跑马圈地的态势下，角色分工不明显，竞合态势不明确，产业合作效率相对低下。但目前，随着监管的逐渐加强，稳定币市场的角色分工正在逐渐清晰。

2、费率差。传统支付的费率较为明确，国内支付费率大约为0.6%，国际支付费率从1%~3%不等，跨境收款费率则已可达到0.2%。而稳定币不同链上费率不同，Solana上综合费用约为0.01美元，法币与稳定币的承兑费率在0.1%~3%不等，弹性空间较大。

此外，稳定币主要储备资产的美国短期国债，2年期短期美债收益率为3.94%；与稳定币储备资产类似的支付备付金，其国内利息仅为0.35%，两者也存在较大的盈利差。

3、合规差。传统支付需要遵守网络安全、备付金安全、消保、外汇管制、商户巡查、三反合规、税务等多样的合规要求，而稳定币目前全球正在逐步立法，“野蛮西部”情况尚未得到缓解。

4、感知差。普通商户对稳定币的认知有限，而从事支付业务的机构侧则可以全面了解稳定币市场的发展情况，特别是在跨境支付产业链长、稳定币链上信息辨别难、政策封禁等多方因素推动下，商户侧与机构侧对稳定币的市场发展情况感知出现了明显的不同。

5、认知差。对于传统机构来说，对于稳定币往往认为其多用于洗钱、黑灰产、传销、庞氏骗局、割韭菜、跑分、投机；而稳定币从业者则认为，这是一种可以颠覆传统金融机构运营逻辑的存在。此外，全球各大监管机构对于稳定币，也更偏向于应用在支付领域，这也使得稳定币走向合规成为必然。

6、机遇差。在传统支付生态逐渐固化的背景下，稳定币为全球支付产业注入了新的创新力量，也给全球支付企业带来了新的机遇与挑战。在稳定币逐渐成为新金融基础设施的趋势下，稳定币支付相比于传统支付领域拥有着不同的市场机遇。

7、观点差。产业链各方在探讨稳定币发展时，对其未来影响有着不同的观点，其中包括缓解美债危机、持续美元霸权、颠覆SWIFT系统、形成新布雷顿森林体系等观点。

随后，慕楚对稳定币的当下风险以及未来进行了解析。

脱锚风险。脱锚风险的背后，是稳定币仍然深陷传统金融逻辑陷阱。市场恐慌、集中抛售、储备资产透明度等脱锚因素背后，仍然是与传统金融相同的对金融服务信任度的问题。

非法出入金。非法出入金也是困扰稳定币发展的重要原因，而且当下还非常严重。稳定币高效、低成本的优势，与其去中心化、匿名化等特性相结合，使其不幸成为全球洗钱活动的主流工具之一。区块链分析公司Chainalysis的数据显示，2024年稳定币已占据所有非法交易总额的63%，该年度非法交易总额估计超过400亿美元。

对弱势币种的冲击。这是美元稳定币对其他经济体的一大威胁。美元稳定币的全球扩张，对非美元国家，特别是新兴市场经济体，构成了深远的系统性风险。这种冲击并非简单的市场竞争，而是一种被称为“数字美元化”（Digital.Dollarization）的现象，它直接侵蚀受影响国家的货币主权和金融稳定。

税务风险。由于稳定币交易在链上进行，其“账户对账户”的模式天然模糊了个人转账与商业支付的界限，给税务监管带来了巨大挑战。

在未来发展方面，稳定币市场预期普遍乐观，预估到2028年稳定币的市值将超过2万亿美元，稳定币跨境支付结算额将占全球跨境支付的10%到20%，占比已初具规模。相比2025年年初数据推算的1.4%到2.8%之间，比例增长超7倍。此外，由于稳定币更擅长跨境支付结算，这一比例可能会更高。