国际清算银行（BIS）提出，当前市面主流稳定币底层设计存在先天结构性缺陷，若在全球范围内大规模普及，或将对各国宏观经济与金融体系稳定形成冲击。近年稳定币流通规模快速扩张，背后一大助推因素来自美国政策层面扶持：美国出台《GENIUS法案》鼓励发行锚定美元的稳定币，意图借助该类数字资产巩固美元全球主导地位。

但全球监管高层对稳定币的发展前景观点分化。欧洲央行行长克里斯蒂娜 · 拉加德近期便对欧元稳定币给出偏负面判断，认为依靠欧元计价稳定币，难以有效提升欧元的国际影响力。

国际清算银行在年度经济报告中深度剖析稳定币的底层短板，直指现有稳定币无法满足货币信任体系的核心标准，最突出问题在于缺失货币 “单一性”—— 各类稳定币无法以等价比例兑换央行法定货币。与此同时，稳定币多在无准入门槛的公链流通，其产品设计特性也带来多重治理难题：不仅难以防范洗钱、恐怖融资等金融犯罪，还存在跨链资产兑换、多系统互操作的天然障碍。

报告同时判断，稳定币对全球经济增长的整体拉动作用十分有限，可一旦实现大范围普及，会大幅改变商业银行的资金来源与信贷投放逻辑，进而滋生金融稳定隐患。当前市场流通的稳定币以美元锚定品种为主，全球持续高涨的美元稳定币需求，容易放大跨境资本流动的波动幅度，冲击经济基础薄弱国家的货币主权。

针对现有稳定币体系的各类弊端，国际清算银行提出 “统一账本” 作为替代性解决方案。该模式可将各类代币化货币归集至同一共享平台，既能释放数字化金融创新价值，又能维系公众对货币体系的信任。

由国际清算银行主导的Agorá项目原型便是该方案落地实例，项目采用公私合营模式，联合八家央行与四十余家持牌金融机构，验证优化跨境批发支付的可行性。这套系统搭建共享底层平台，内设统一账本用于存放代币化商业银行存款，同时分设适配不同辖区的独立账本，专门托管代币化央行储备资产。

国际清算银行总经理巴勃罗 · 埃尔南德斯 · 德 · 科斯表示，监管机构可将代币化等数字创新嵌入现有成熟金融框架，在守住货币信任底线的前提下，站在公共利益角度引导货币、经济与金融体系的长远发展；而实现这一目标，离不开各国国内政策协同与跨国监管合作。