多年来，唯一比加密货币市场本身更不稳定的就是该行业所受到的美国监管机构和机构的监督。

但随着特朗普政府对美国监管机构的重新调整，这种情况可能即将改变。数字资产监管稳定性的潜力很大程度上得益于稳定币的兴起。

稳定币已引起华盛顿的关注。随着8月休会期临近，美国议员们正竞相推进《2025年美国稳定币国家创新指导与建立法案》（GENIUS法案），该法案已在参议院获得批准。唐纳德·特朗普总统在其社交媒体平台上表示，众议院应“闪电般”推动参议院的稳定币法案。

据报道，支持加密货币的立法者看到了机会，希望通过将《CLARITY法案》（一项为加密货币市场建立框架的立法）添加到《GENIUS法案》中，通过合并程序投票来统一联邦监管。

这两项法案旨在实现美国十年来未能实现的目标：在证券和商品之间划清界限，在联邦层面监管数字代币，并为稳定币的发行带来透明度。

但正如华盛顿的任何事情一样，这条道路既不简单，也充满不确定性。最终结果可能会对整个加密货币市场产生持久影响，而“狂野西部”行业的现有企业可能并不适合美国监管机构的审查。

赢家、输家和储备争夺战

《GENIUS法案》为发行“支付稳定币”——与美元挂钩、用于实时价值转移的数字代币——引入了严格而精确的指导方针。

根据该法案，稳定币必须以1:1的比例由现金或现金等价物储备（例如短期美国国债）支持。这些储备必须存放在独立账户中，并由独立公司每月进行审计。发行人还被禁止就余额支付利息，此举旨在避免与银行监管法规相冲突。

GENIUS的核心在于定义并保护稳定币作为准现金工具而非投机性资产的效用。该法案通过执行严格的准备金证明和透明度要求，旨在防范系统性风险，同时鼓励负责任的创新。

然而，随着立法者推动将稳定币法案与加密货币市场法案合并，摩擦也随之出现。例如，《GENIUS法案》为稳定币发行者提供了三年的合规期。而众议院的平行法案则提议将过渡期缩短至18个月，这需要在立法提交总统审议之前达成一致。

任何潜在的稳定币储备要求最有可能的受害者之一是Tether，它是按交易量和市值计算的主导稳定币发行者，其运营历史因其不透明的储备做法和有限的监管参与而臭名昭著。

Tether持有现金、贵金属、商业票据，甚至加密资产作为支撑。这些储备做法不符合《GENIUS法案》的严格标准，这导致Tether可能退出美国市场，在海外重组，或尝试推出符合美国标准的平行代币版本。

货币操作系统

通过明确准备金要求、审计标准和发行人资格，立法者希望在不扼杀创新的情况下，使美元支持的数字代币合法化。另一方面，准备金要求可以为银行、金融科技公司甚至非金融企业进入稳定币领域创造肥沃的土壤。

美国前财政部助理部长阿米亚斯·格雷蒂(Amias Gerety)在3月份对PYMNTS表示：“我认为最大的银行将成为成功发行稳定币的银行。”

随着合规途径的明确，摩根大通、Visa和Stripe等传统参与者现在拥有合法的保障来尝试代币化美元，许多公司已经开始试行和启动区块链计划。

Kraken支付和区块链主管Brett McLain告诉PYMNTS：“现在大家都在抢购稳定币。所有大型银行都在讨论创建自己的稳定币；其他银行则希望利用现有的稳定币。”

尽管如此，监管实施的复杂性丝毫不逊于法案的通过。财政部将与美联储和金融犯罪执法网络（FinCEN）协调，负责制定合规标准、审计协议和许可制度。

毕竟，区块链上的大多数非法活动现在都包括使用稳定币。