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香港金管局发布多份稳定币牌照指引文件！首阶段个位数牌照最快明年初发出

7月29日，香港金融管理局（金管局）就2025年8月1日起实施的稳定币发行人监管制度发布以下文件：

•《持牌稳定币发行人监管指引》咨询总结（只备英文版本）及该指引；

•《打击洗钱及恐怖分子资金筹集指引（持牌稳定币发行人适用）》咨询总结（只备英文版本）及该指引；

•与发牌制度及申请程序相关的《稳定币发行人发牌制度摘要说明》；

•《原有稳定币发行人过渡条文摘要说明》。

两套指引于2025年8月1日刊宪。随着监管制度正式生效，市场参与者应遵守《稳定币条例》及相关指引。

香港金管局鼓励有意申请牌照的机构于2025年8月31日或之前通过邮件联系金管局，使其可传达监管期望并适当提供反馈。发牌将是一个持续进行的过程，如个别机构认为已准备充分并希望尽早获得考虑，应于2025年9月30日或之前提交申请。

金管局当天就稳定币发行人监管制度举行技术简报会，提出三方面发牌要求，即合规性，例如满足储备资产的管理、赎回、风险管理、反洗钱等监管要求；具体性，例如有切实可行的具体商业方案和落实计划；可持续性，例如具备充足的技术和财政资源，以履行其义务。

金管局表示，除非获发牌，任何人不得在香港发行法币稳定币、发行港元稳定币，以及向公众推广其法币稳定币发行。

金管局称，截至7月29日尚未发出任何稳定币牌照，提醒公众对任何声称在香港受到监管或持牌的稳定币发行人，以及声称正在申请牌照的人士保持警惕。公众如持有无牌稳定币，须自行承担风险。

金管局称，首阶段只会发出数个牌照，预料最快明年初发出。《稳定币条例》8月1日生效后，将设6个月过渡期，处理此前已在香港进行稳定币发行的机构。

央行：加强数字人民币基础设施建设和推广应用

8月1日，中国人民银行召开2025年下半年工作会议暨常态长效推动中央巡视整改工作推进会，总结2025年以来工作，分析当前金融形势，部署下一阶段工作。

会议认为，2025年以来，金融业高水平开放稳步拓展。持续推动人民币跨境支付系统（CIPS）建设和发展。内地与香港快速支付系统互联互通上线。实现与多国跨境二维码支付互联互通。数字人民币及多边央行数字货币桥跨境支付场景不断丰富。统筹推进人民币清算行布局、离岸人民币市场发展、双边本币互换、人民币跨境使用取得积极进展。深化银行外汇展业改革，推动优质企业贸易外汇收支便利化、跨国公司本外币一体化资金池政策扩面提质，高压打击外汇领域违法违规活动。

金融管理和服务水平进一步提升。加快推进中国人民银行法等重要立法修法。在上海实施多项金融改革开放政策举措。牵头出台自贸区（港）在金融领域对接国际高标准等政策文件。金融“五篇大文章”贷款统计全面落地实施，首次形成统计全景图。强化支付市场严监管，精准治理涉诈涉赌“资金链”。保障现金供应，优化现金服务。持续推进数字人民币研发应用。国家金库工程建设取得新进展。加强征信业管理，优化征信市场布局。不断完善反洗钱法配套规章制度。

会议要求，扎实做好下半年各项重点工作。加快拓展贸易项下人民币使用。进一步提升人民币融资货币功能，优化本外币一体化资金池和境内企业境外上市管理政策。发展人民币离岸市场，推动形成稳定的、期限齐全的流动性供给渠道。加强对清算行的政策支持和履职管理，加快完善人民币清算行布局。深化贸易外汇业务管理改革，积极推进跨境投融资便利化。抓好数字央行建设重点任务落实。建设安全高效的跨境支付体系。有序推进快速支付系统互联互通。构建全方位的涉诈涉赌“资金链”治理防护网。加强数字人民币基础设施建设和推广应用。扎实做好第五轮反洗钱评估各项工作。

管涛：稳定币在货币体系中将扮演何种角色仍待观察

7月，美国总统特朗普签署《指导与建立美国稳定币国家创新法案》(简称《天才法案》)，正式将稳定币纳入监管，近期市场对于稳定币的关注热度很高。

稳定币是一种与法定货币或资产挂钩的加密货币，基于区块链、分布式账本技术支持点对点、支付即结算的交易，从底层重塑了传统支付体系，大幅缩短跨境支付链条，改善跨境支付体验。

不过，稳定币在未来货币体系中将扮演何种角色仍然有待观察。根据国际清算银行的报告，稳定币在单一性、弹性、完整性三个关键测试中，均未达到国际货币体系支柱的要求，报告称稳定币的未来角色尚不明朗，充其量只能扮演辅助角色。

值得注意的是，美国通过《天才法案》把稳定币纳入监管，实质是限制了央行发行数字货币，鼓励和规范私人发行数字货币，中国则选择了央行数字货币发行的渠道，路径选择不同。

数字人民币智能合约的穿透式监管，农民工欠薪问题的“破局之钥”

农民工欠薪问题长期以来困扰着我国工程建设领域，成为社会治理的一大难点。传统的工资发放模式存在中间环节多、监管难度大、资金流转不透明等问题，导致拖欠、克扣工资现象屡禁不止。随着数字人民币的推广及其智能合约技术的应用，这一社会顽疾似乎终于迎来了技术驱动的解决方案。

数字人民币智能合约在解决欠薪问题上的革命性在于，它将制度设计嵌入技术架构，通过算法和代码而非单纯依靠人力来实现监管目的。当工资支付规则被写入智能合约后，其执行不再依赖各方的主观意愿，而是由程序自动完成，从而实现了“技术即监管”的治理创新。

从准入门槛到制度博弈：美欧港稳定币监管策略对比分析

稳定币正加速确立其在数字金融体系中的基础设施地位。随着流通规模攀升，各主要法域也在加快监管布局，试图在制度重塑中占据主导权。尽管美欧港均强调「合规优先」，但在制度设计、市场定位与技术整合上，已逐步走出三种路径分化的监管范式。这种分化不仅关乎本地金融治理逻辑，更将深刻影响全球稳定币市场的格局演化与制度边界。

全球主要司法辖区正在形成三类典型策略：欧盟试图以MiCA框架推动市场统一与制度融合；美国聚焦金融主导地位，通过立法将稳定币纳入联邦金融基础设施；中国香港则在审慎监管下推进有限开放与代币化实验。以下对比三者在监管理念、制度架构与市场目标上的核心差异。

稳定币零售支付在香港的潜力和挑战

万事达卡首席产品官Jorn Lambert在近期的一次电话会议上表示，稳定币支付缺乏必要的价值，也没有体验上的优势，目前不足以成为主流支付方式。他还表示，稳定币支付几乎就像在使用一张预付卡。

显然，稳定币作为支付工具的相关讨论仍在继续。

就在不久前的6月，香港特区政府发表《香港数字资产发展政策宣言2.0》（简称《政策宣言2.0》），该政策宣言提出支持稳定币及其他代币化项目，包括探讨以稳定币作为支付工具的应用。

《政策宣言2.0》认为，稳定币在传统系统以外提供了一个具备成本效益的替代方案，有潜力革新支付、供应链管理及资本市场活动。目前，不少参与跨境贸易和结算业务的企业对使用稳定币以降低成本和加快交易流程表达了浓厚的兴趣。

《政策宣言2.0》还指出，为充分发挥稳定币的潜力，政府及监管机构将提供有利的市场环境及监管指引，促进持牌稳定币发行人相关研究及落实方案至不同应用场景，以解决经济活动中的实质痛点。

那么，稳定币零售支付在香港能否也存在机会呢？

杨涛：理解人民币稳定币的理论与实践逻辑

近日，在美国、香港相继出台关于稳定币的法案后，“稳定币”引起全球市场的广泛关注。文章指出，面对全球稳定币市场及监管趋势，我国首先应该尽快推动稳定币相关立法，中长期也可研究探索加密货币监管的整体立法，分层次、分阶段构建我国Web3金融“长臂管辖原则”。短期内，我国稳定币探索应聚焦于人民币稳定币，尽快在全球法币抵押型稳定币市场中占据一席之地，其储备管理可对应人民币现金、债券或数字人民币等高流动性、低风险资产。

近期，随着美国参议院通过《天才法案》（《2025年美国稳定币创新指导与建立法案》）、中国香港立法会通过《稳定币条例草案》，以及稳定币巨头Circle正式于纽约交易所上市，稳定币再次引起国内外各界的热议。对于稳定币的冲击与影响，无论从国际货币体系博弈视角，还是传统金融与Web3金融兼容的视角来探讨，都需要先厘清其内在的理论与实践逻辑。

稳定币当前面临的四个问题

7月23日，香港金融管理局总裁余伟文撰文指出，稳定币需要避免过度炒作、严防金融风险。他还认为，稳定币降温力度仍需加强。

而不久前，国际清算银行最新发布的年度经济报告也显示，稳定币在“货币”的三项关键测试中表现糟糕。更重要的是，稳定币还在KYC方面存在漏洞。

在近一段时期以来稳定币的热议中，来自于监管和市场各方对其优势和积极作用已多有阐述。但同时，探索稳定币相关业务发展的过程中也要面临诸多实际问题。

长沙：数字人民币交易金额超462亿元

7月30日上午，湖南省政府新闻办举行2025年上半年湖南省金融运行情况新闻发布会。中国人民银行湖南省分行副行长谢汉阳介绍，湖南省正持续推进支付服务便利，坚持常态化推进优化支付服务。、

例如，面对老年群体特殊需求，湖南省稳步提升支付服务适老化水平，在全省建成支付服务适老化特色场景497个，其中养老助餐场景176个、老年大学场景11个、养老机构住宿场景60个、医疗机构场景250个。

在优化现金服务方面，湖南省还进一步推广了“零钱包”兑换服务，满足公交、旅游、餐饮等不同场景下，市场主体使用小面额人民币现金的需求。上半年，我省累计为市场主体兑换“零钱包”41.1万个。并在全省累计建成货币真伪鉴定工作室86个，有效提升了老百姓用现的安全性和便利性。

在拓展数字人民币应用方面，湖南省还持续探索创新应用场景，积极拓展商户覆盖，推动受理设备升级，加强商户培训，改善用户体验。截至6月末，长沙数字人民币试点落地商户已达到56万家，累计交易逾2亿笔，金额逾462亿元。

重庆：累计发放数字人民币消费红包超1亿元

7月30日，重庆市政府新闻办举行重庆市金融支持经济高质量发展主题新闻发布会。在金融支持消费方面，人民银行重庆市分行党委委员、副行长魏海滨介绍，截至6月末，全市住宿餐饮、文体娱乐、养老服务、教育等行业贷款余额超600亿元，同比增长19.9%。这些资金重点支持了酒店升级、餐饮焕新、文旅设施改善等服务消费领域，以及养老机构的适老化、智能化改造，丰富了优质供给，使市民在消费和养老领域有了更多更好的选择。

作为全国数字人民币试点城市，重庆将这一新型支付工具与消费场景深度融合。截至6月末，累计发放数字人民币消费红包超1亿元，覆盖商圈、交通、文旅等20余个领域。例如，两江新区通过“数字人民币购车节”发放5000元补贴，带动新能源汽车销量增长2倍；磁器口古镇推出“数字人民币游古镇”活动，游客使用率达65%，商户收款效率提升50%。更深远的意义在于，数字人民币的推广加速了消费数据沉淀。通过分析用户支付行为，金融机构可精准画像，为后续信贷投放提供依据。例如，某银行基于餐饮消费数据推出“美食贷”，为小微餐饮企业提供信用贷款，坏账率低于行业平均水平。

工行新加坡分行成功实现中新双向跨境贸易数字人民币结算

近日，在中国人民银行数字货币研究所的指导和支持下，由工商银行总行统一协调，工行新加坡分行联动境内分行，成功助力中新跨境进口贸易的首笔数字人民币在中国境内的结算，至此实现了数字人民币在双向跨境贸易结算领域的创新应用。

本次创新是继去年中国工商银行新加坡分行支持境内分行开展出口贸易数字人民币境内结算试点后，进一步探索服务数字人民币在跨境贸易中的境内结算应用，将场景拓展至进口贸易方向。

据介绍，该笔业务聚焦新能源材料采购，拓宽了人民币境内结算的渠道，促进数字人民币应用生态不断丰富和完善，助力人民币国际化和贸易金融数字化转型。

1000万元！东莞首笔数字人民币贷款落地松山湖

近日，在中国人民银行东莞市分行、松山湖管委会的指导下，招商银行东莞分行以数字人民币形式为广东某半导体科技有限公司发放了1笔1000万元的大额流动资金贷款。这是今年9月松山湖数字人民币应用集聚区建设启动后的重要成果，标志着数字人民币在企业大额贷款场景成功应用。

据悉，该企业是国家高新技术企业，随着营业额逐年增长，生产规模不断扩大，需要资金支持进一步发展。获悉企业融资需求后，招商银行东莞分行积极与企业对接，加强“总行、分行、支行”的联动，创新性采用“流动资金贷款+普惠产品付款代理+数字人民币”组合方式发放贷款，有效满足企业融资需求。企业对数字人民币贷款的创新模式给予好评，并表示今后将主动引导上下游供应商使用数字人民币，实现数字人民币在产业链应用“从0到1再到N”的裂变效果。